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回购股份态度谨慎 新三板公司翘盼股权激励配套政策出台

发布时间:2019-05-15 13:02:36

  “董秘一家人”创始人、南北天地董秘崔彦军指出,不少挂牌公司2018年经营业绩、现金流都不太好,出于谨慎考虑,股份回购计划可能暂时搁浅。“倘若消耗挂牌公司现金回购股份,经营形势未好转的情形下公司业绩再出现下滑,可能会给经营带来较大风险。”

  数据显示,在已披露2018年年报的9292家挂牌公司中,4284家公司经营活动现金流量净额较上年同期下滑,占比46.1%;3475家挂牌公司经营活动现金流量净额为负数,占比37.4%。2018年,新三板公司融资额较2017年大幅缩水,一定程度上加剧了挂牌公司在现金流方面的压力。

  同时,市场信心不足,一定程素上影响了挂牌公司回购意愿。一家创新层公司负责人表示,目前新三板缺乏特别大的利好政策,市场各方对未来缺乏信心,挂牌公司从二级市场回购股份积极性会受到影响。“降门槛等政策都未落地,激励作用一定程度上打了折扣。”

  前述互联网挂牌公司负责人表示,股份回购积极性不高与大家觉得股票不值钱、看不到将来升值的可能性有一定关联。“如果二级市场流动性好、股票交易活跃程度高,挂牌公司股票容易变现,回购股份做股权激励能起到一定的效果。”

  此前,市场多家投资基金到期,但由于流动性低迷,难以通过二级市场交易退出。《回购办法》出台,被视为增加了投资基金可能退出的路径。但刘靖认为,实际操作起来仍困难。“《回购办法》并未限制公司回购机构投资者的股份,但由于不满足定向回购条件,采用其他方式回购,必须对全体股东一视同仁。除了股东户数较少的挂牌公司,在二级市场实施回购一般很难做到精确定向。”

  期待政策完善

  影响回购积极性的另一重要原因是挂牌公司尚在等待股权激励配套措施的出台。

  崔彦军指出,很多挂牌公司从二级市场回购股份,是出于员工股权激励的考虑,但相应的股权激励办法一直没有推出。挂牌公司即使回购了股份,还需等待下一步政策明朗。“若挂牌公司股权激励计划与后续监管层推出的政策不符,还需重新调整修订,较为麻烦。”

  根据《回购办法》,回购股份用于员工持股计划、股权激励等情形的,依照公司章程的规定或股东大会的授权,回购股份方案经三分之二以上董事出席的董事会决议通过后无须再提交股东大会审议。回购股份用于员工持股计划、股权激励等情形的,所回购股份的后续处理,按照《公司法》、中国证监会和全国股转公司的相关规定办理。

  目前,挂牌公司进行股权激励较为通用的做法是向被激励员工定向发行股份,或公司大股东向员工持股平台转让股份后再由员工进行认购。但对于已回购股份如何进行股权激励、需履行哪些审议和信息披露义务,《回购办法》目前尚无具体规定。

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