互联网广告市场普遍承压 连续关注IPTV/OTT市场增加

发布时间:2019-05-20 16:48:52

机构:广发证券

  核心观点:板块行情:A股传媒板块下跌4.14%,跑输上证综指。

  传媒周观点:互联网广告市场普遍承压,持续关注IPTV/OTT市场增长本周互联网公司集体披露19Q1财报,总体来看互联网 微交易鑫东财股票配资 广告市场承压明显,百度在线营销服务收入环比减少16.7%;腾讯网络广告收入环比下跌21%;爱奇艺广告业务环比下跌4%;网易广告服务同比下跌5.1%。另外根据此前的CTR报告显示,19Q1中国广告市场总花费同比下滑11%,互联网媒体也下滑了5.6%。我们认为整体广告行业不振一方面有季节性因素影响,另外一方面也反映经济的悲观预期下广告主的预算缩减明显,后续广告回暖节奏仍需要跟踪经济韧性和投放需求侧情况。

  我们于本周继续针对IPTV/OTT市场发声,主要观点包括三点:1)总量上,IPTV在用户增量逐步稳定的背景下,增值服务及广告收入将重新带动市场增长,而OTT广告+会员收入的未来增量空间均仍然较大;2)对标国外产业链,国内牌照是展业关键,监管和准入高门槛抬高了牌照价值;3)而由于内容不互通,OTT市场的内容提供主要系视频网站,因此我们判断竞争格局将与移动端趋同,头部牌照商和运营商也或将依附其获利。推荐重点关注A股新媒股份,芒果超媒等优质IPTV及OTT业务运营商。

  由腾讯光子工作室群自研打造的军事竞赛体验手游《和平精英》于5月8日正式公测,根据Sensor Tower Research,该游戏上架荣登App Store营收第一

,iOS端上架前五天的收入,是手游《绝地求生》iOS版同一时期在世界其他地区收入的5.6倍,大约达到2000万美元以上。我们认为头部爆款产品带动下,全年游戏市场的增速预期或将逐渐上修。

  投资建议:短期行业走出盈利能力下滑的低估仍需要时间,我们认为观察外生的政策因子或具有一定的前瞻性,追求个股的Alpha优先于行业Beta,推荐以下三条选股思路:1)OTT&IPTV市场近几年高景气,国家鼓励超高清视频或将加速互联网电视和IPTV的渗透,持续关注新媒股份、芒果超媒。2)游戏行业射击类游戏如我们所料迎来商业化大机会,整体行业增速后续或上修,19Q1游戏公司业绩普遍较好,可持续关注三七互娱、吉比特、游族网络、完美世界等。3)互联网流量端仍在持续集中,平台资产增长稳健,长周期中持续关注猫眼娱乐、美团点评、网易、芒果超媒、爱奇艺等公司。风险提示:传媒板块商誉减值风险,监管政策趋严程度超预期的风险。

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