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来源: 发布时间:2019-04-15 18:58:12

濮阳惠成2019Q1业绩预告简评:次要产品产销两旺,业绩同比大幅增长

事情

公司于 2019 年 4 月 10 日晚发布 2019 年第一季度业绩预告,2019Q1 公司估计完成归母净利 2787-3216 万元,同比增长30%-50%。

简评

次要产品产销两旺,业绩同比大幅增长

公司业绩同比大幅增长,次要由于:①公司次要产品的订单和产量添加;销售数量继续坚持增长;②非常常性损益对净利润的影响金额约 126 万元。公司定增新减产能逐渐进入投产阶段,特别是 1000 吨电子化学品项目,在 4 月 3 日曾经公告建立竣工提取铺底活动资金,我们揣测公司业绩同比大增,其中包括定增新产能的局部奉献。

1000 吨电子化学品建立竣工,两头体业务将大幅扩张

公司 1000 吨电子化学品曾经建立竣工,估计该项目将在 2019 年逐渐放量。公司 2017 年 OLED 资料出货量 25 吨,此次投产的 1000吨电子化学品中包括两头体类产能无机膦类 35 吨,芴类 15 吨,咔唑类 10 吨,降冰片烯类 15 吨,噻吩类 5 吨,将大幅扩大公司两头体类产品产能,增厚公司业绩。 2019 年以来,三星、华为等一线手机厂商可折叠手机的发布引发市场对 OLED 行业的高度关注。据我们预算, 2021 年全球 OLED 终端资料市场空间将到达 219亿元,对应两头体和粗单体市场空间将到达 73 亿元, 股市中的配资杠杆是什么意思 年均复合增长率 27%;我国 OLED 终端资料和两头体市场空间辨别为 44 和14.7 亿元, 2017-2021 年均复合增长率为 153%。公司产能扩大进度与国际 OLED 投产进度相契合,将大幅受害。

拟收买翰博高新,强化京西方渠道,进一步完善 OLED 业务规划

翰博高新为新三板上市公司,目前次要从事偏光片、光学膜、导光板、光电显示用胶带等光电显示薄膜器件的研发、消费和销售,产品次要销售客户为京西方, 2018 半年报向京西方的销售支出占公司营收比例 88.84%。此外,翰博高新控股子公司拓维高科规划有 OLED Open Mask 清洗相关业务,总投资额 6 亿元,估计构成180K 套/年 OLED、 LTPS 相关消费设备、冶具、 MASK 等配套部件的处置才能,估计于 2019 年 7 月建成投入试消费。 公司收买翰博高新一方面将加强向京西方销售的渠道优势,另一方面也将与公司 OLED 两头体业务构成协同效应,完善公司在显示资料方面的业务规划。

顺酐酸酐衍生物继续扩产放量,传统业务波动增长

公司是国际顺酐酸酐衍生物龙头,总产能约 30000-40000 吨, 2018 年公司化学原料和化学制品制造业产品产量34087 吨,同比增长 8.27%,由于两头体类产品单位价值高,总分量小,因而根本可以以为公司顺酐酸酐衍生物产量同比增长 8-9%。公司募投项目中约 6000 万元用于年产 1 万吨顺酐酸酐衍生物扩产项目,包括产能四氢苯酐 3500 吨/年、六氢苯酐 3000 吨/年以及甲基四氢苯酐 3500 吨/年,估计 2020 年 1 月投产,投产后无望增厚公司营收约 1.6 亿元,净利约 2000 万元。此外,公司 3000 吨氢化双酚 A 项目资金投入进度曾经到达 13.10%,估计 2019 年 10 月投产。公司传统业务板块将来仍将坚持可观的增速。

估计公司 2019、 2020 年归母净利辨别为 1.65、 2.11 亿元,对应 PE 26、 21X,维持 买入 评级。

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