金岩石:A股开启批量退市新时代

发布时间:2019-05-20 16:58:47

2019年5月20日摘自《理财周刊》
  在5月11日中国上市公司协会的理事会上,证监会主席易会满先生宣布了重磅讲话,言简意赅,振聋发聩。主流媒体归结为:“八条意见,四条底线,四个敬畏,一系列制度优化”。易主席的“八四四一”次要是针对上市公司讲的,但八条意见代表了本届证监会对股票市场的承诺,而要完成这八条承诺,“一系列的制度性优化”就十分重要。在我看来,其中最重要的就是坚持IPO常态化,创新退市制度。股票市场的上市制度与退市机制如人体的“任督二脉”,不通则痛,临时困扰A股。

  简直就在主席讲话的同时,5月10日,深交所一次性发布了乐视网等7家公司的暂停上市公告,可谓史无前例。当日,逾30家ST概念股闻讯跌停,A股开启了“批量退市”的新时代。

  在美国,依据顺序性退市的“负面清单”,上市公司触碰其中任何3条以上就自动开启退市顺序,在规则工夫内若没有采取举动,公司退市就自动失效了。假如是歹意诈欺、操纵股价和职务侵占等,惯例流程是“退市抓人”,刑事立案,离任高管也难逃其咎,人死都不放过。

  本世纪初,著名的安然公司一度位列美国500强企业第七位,2001年一个偶尔的发现引发美国证监会介入调查,安然公司自愿供认公司自1997年以来虚报利润6亿美元,隐瞒到期债权24亿美元。音讯一经发布,股价当日下跌75%,之后不到一周跌至公司最高市值的0.3%!在安然财务诈欺案中,离任CEO佛林·斯基林被判刑24年,罚款4500万美元;财务总监判刑6年罚款2380万美元;法人/开创人肯尼斯·莱因突发性疾病逝世而被撤销刑事指控,但仍被追讨了1200万美元的罚款。

  在美国,公司退市股价归零,司法诉讼接二连三。美国证监会和中央监管机构会自动发函告诉投资人告发上市公司,专业律师也会依据退市公司的股东名册发起“代理诉讼”,不成功不免费,按索赔成功到账的金额比例分红。这一套退市流程如行云流水,美国上市公司的退市率是十分之高的。据中银国际战略研讨报告,2001年以来,A股退市率仅为0.35%,美国纽约股票买卖所均匀每年退市128家,年均匀退市率6%;纳斯达克市场均匀每年退市303家,年均匀退市率10%。

  中国A股现行监管体制的法律根底是2005年修订的《证券法》和《公司法》,基于2005年修订的《证券法》,2006年深交所发布了《中小企业板股票暂停上市及终止上市特别规则》。A股的退市流程“有法有规”,但执行还有待进一步增强。尤其是不少省市都把本地上市公司数量视为外地品牌或政绩目标,退市顺序在“情与法”

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