张峰的投资经: 取势 有道 不执

发布时间:2019-04-22 16:07:26

在过来几年的宽幅震荡行情中,一批年老的基金经理凭仗优良的投资业绩,遭到了市场关注。农银汇理基金公司的张峰就是其中的佼佼者。由他管理的农银战略精选混合和农银行业抢先混合2只基金,算计规模30多亿元,3年多来长短期业绩均很抢眼,与同类基金相比有分明的超额收益。日前张峰承受了上证报记者的专访,详述了他的投资制胜之道。

农银行业抢先混合的行业配置状况

截止日期:2019年3月31日

行业类别 公允价值占基金资产净值比例

采矿业 123 0.07

制造业 107139.56 60.79

电力、热力、燃气及水消费和供给业18 0.01

零售和批发业 13916.75 7.9

信息传输、软件和信息技术效劳业29651.15 16.82

金融业 13 0.01

房地产业 36 0.02

算计 150898.28 85.61

取势为上 重在配置

上证报记者:过来几年来您的业绩表现抢眼,您的投资战略是什么?

张峰:我的投资战略次要基于微观上大的判别,先判别市场的作风,再停止相应的行业和个股配置。虽然从基金重仓股看能够选得不错,但个股对基金超额收益的奉献并没有那么大,我更看重权益资产的行业配置。

上证报记者:您是如何停止行业配置的?

张峰:首先要确定市场的作风。市场的大类作风可以分为偏价值、偏生长、偏主题三种。要从微观经济、活动性和风险偏好的角度动身,判别市场作风大约率往哪个方向走,再去寻觅满足该作风条件下的最强势行业。其中,最强势行业的选择需求自下而上对行业根本面停止验证,看行业根本面趋向能否契合我们的判别。假如两者失掉好的穿插验证,就会停止重配。对市场作风的判别,只是挑选行业的最后思绪,最关键的是落实到行业,由于不同作风下的估值体系差别十分大,必需在同类的估值体系下停止横向比拟才干确定行业。实质上我们是赚趋向的钱,需求提早发现趋向。

上证报记者:如何停止趋向判别?

张峰:我们次要看微观经济、活动性和风险偏好的组合。我们将趋向分为经济趋向、产业趋向和活动性趋向三种。在微观经济全体向上时,活动性偏紧的形态下,经济趋向占优,价值股会有绝对优势;在微观经济下行期,活动性略宽松、风险偏好颠簸的形态下,产业趋向占优,生长股会有绝对优势;在微观经济下行期,假如活动性极度宽松,风险偏好分明上升的形态下,活动性趋向占优,主题股会有绝对优势。往年春节长假后,由于活动性宽松,叠加风险偏好分明上升,主题投资成为市场最活泼的主线。

上证报记者:您剖析微观经济是基于提早预判,还是趋向走出来之后停止跟随?

张峰:虽然过来几年我们获得了一些超额收益,但更多的是在趋向呈现后比拟早地发现,疾速停止研讨再决议能否跟随。这要求我们亲密察看市场,并且自下而上停止疾速验证,把微观不确定要素扫除掉。

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